एशियाई शेयर बाजारों में लगातार उथल‑पुथल जारी है और यह आगे भी जारी रह सकती है। एचएसबीसी के मुख्य अर्थशास्त्री फ्रेडरिक न्यूमैन ने बताया कि वर्तमान आर्थिक माहौल में 1997 के एशियाई वित्तीय संकट जैसी परिस्थितियाँ फिर से उभर रही हैं। उन्होंने आज के बाजार और तीन दशकों पहले के संकट के कारणों में कई समानताएँ उजागर की हैं।

न्यूमैन ने अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में तेज़ उछाल और जापानी येन की कमजोर स्थिति को प्रमुख चेतावनी संकेत बताया है। इन दो कारकों के चलते एशिया का वित्तीय परिदृश्य 1997 के विनाशकारी संकट के बहुत करीब है।

31 अगस्त को न्यूमैन ने एक नोट जारी किया, जिसमें उन्होंने कहा कि एशिया के लिए अब सबसे बड़ा जोखिम पारंपरिक कमजोर बैंकिंग प्रणाली नहीं, बल्कि एआई (AI) पर अत्यधिक निर्भरता है। वैश्विक निवेशकों की नजरें अब अमेरिकी AI‑ड्रिवेन कंपनियों की ओर हैं, और इस प्रवृत्ति में कोई बदलाव नहीं दिख रहा।

ऐतिहासिक आँकड़ों को देखे तो 1997 से पहले अमेरिकी 10‑वर्षीय ट्रेजरी बॉन्ड यील्ड अक्टूबर 1993 में लगभग 5 % से बढ़कर नवंबर 1994 में 8 % तक पहुँच गया था, और अप्रैल 1997 तक लगभग 7 % पर स्थिर रहा। आज फरवरी से यील्ड में लगभग 80 बेसिस पॉइंट की वृद्धि हुई है और यह 4.79 % तक पहुँच गया है, जो अगस्त 2020 के ऐतिहासिक 0.5 % के निचले स्तर से काफी ऊपर है।

करेंसी बाजार भी अस्थिरता का संकेत दे रहा है। अप्रैल 1995‑1997 के दौरान जापानी येन ने डॉलर के मुकाबले लगभग 55 % गिरावट दर्ज की थी, 80 से फिसल कर 130 पर आ गया था। वर्तमान में येन ने जनवरी 2021 में लगभग 103 प्रति डॉलर से गिरकर जुलाई में 163 के निचले स्तर तक पहुँच कर 57 % की गिरावट देखी है।

न्यूमैन ने कहा कि दोनों संकटों में ‘विलेन’ एक जैसा है – 1990 के दशक में इंटरनेट का उदय था, जबकि आज एआई का विस्तार बाजार की गति को तय कर रहा है। हालांकि 1990‑के दशक में एशियाई economies पूंजी आयातक और विदेशी बचत पर निर्भर थे, आज वही अर्थव्यवस्थाएँ पूंजी निर्यातक बन गई हैं और उनके पास बड़े विदेशी मुद्रा भंडार हैं। अब नई कमजोरी AI‑इन्फ्रास्ट्रक्चर और इलेक्ट्रॉनिक्स‑सेमीकंडक्टर निर्यात पर अत्यधिक निर्भरता है।

यदि अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में आगे वृद्धि होती है और इससे अमेरिकी हाइपर‑स्केल कंपनियों को डेटा‑सेंटर खर्च कम करना पड़े, या येन की अस्थिरता बाजार को हिलाए, तो एशिया के निर्यात‑केंद्रों पर सीधा असर पड़ेगा। यह असर बैंकों के ट्रेडिंग फ्लोर पर घबराहट के रूप में नहीं, बल्कि टॉप चिप निर्माताओं के ऑर्डर बुक में चुपचाप लेकिन तेज़ गिरावट के रूप में महसूस होगा।