यदि टाटा संस का IPO आता है तो उसकी वैल्यू ₹9-12.5 लाख करोड़ हो सकती है। यह उसके पोर्टफोलियो की ₹15-16 लाख करोड़ की वास्तविक कीमत पर एक बड़ा डिस्काउंट है।

कई निवेश बैंकरों और वैल्यूएशन विशेषज्ञों ने यह आंकड़ा दिया है। 11 सितंबर को RBI ने टाटा संस की NBFC लाइसेंस सरेंडर करने की अर्जी खारिज कर दी, जिससे पब्लिक लिस्टिंग का रास्ता लगभग साफ़ हो गया।

एक प्रमुख बैंक के इक्विटी कैपिटल मार्केट्स हेड के अनुसार, टाटा संस की अंडरलाइंग वैल्यू 15-16 लाख करोड़ रुपये है। इसमें लगभग ₹12 लाख करोड़ लिस्टेड होल्डिंग्स से और ₹4 लाख करोड़ अनलिस्टेड एसेट्स से आते हैं।

वैल्यूएशन में लिस्टेड पोर्टफोलियो पर 41-45% की होल्डिंग कंपनी डिस्काउंट, अनलिस्टेड एसेट्स पर लगभग 15% की छूट, और IPO के लिए फेयर वैल्यू पर 10-15% की अतिरिक्त छूट लगाई गई है।

ET की रिपोर्ट के अनुसार, अनलिस्टेड पोर्टफोलियो में लगभग 40,000 करोड़ रुपये का नुकसान डिविडेंड इनकम से पूरा किया जा रहा है।

शापूरजी पल्लोनजी (SP) ग्रुप के पास टाटा संस में 18.37% हिस्सेदारी है। पिछले महीने प्रकाशित एक इन्वेस्टर नोट के मुताबिक, लुक‑थ्रू बेसिस पर SP ग्रुप की टाटा संस में हिस्सेदारी लगभग ₹2.3 लाख करोड़ थी, जो अंतिम प्राइस डिस्कवरी से पहले की स्थिति थी।

एक वैश्विक ब्रांड वैल्यूएशन फर्म ने टाटा संस की वैल्यू पर और आधार दिखाए हैं। उन्होंने कहा कि भविष्य की कमाई ग्रुप कंपनियों से मिलने वाली रॉयल्टी से अधिक रेगुलेटरी नीतियों से तय हो सकती है। फर्म ने यह भी चिंता जताई कि टाटा संस लिस्ट होने के बाद ट्रस्टी और डायरेक्टरों की नियुक्ति को लेकर स्थिति बदल सकती है, और ट्रस्ट का एजेंडा पहले की तरह लचीला नहीं रह सकता।

फर्म ने कहा, “इससे वैल्यूएशन के लिहाज से भविष्य का नजरिया ‘बेहद सतर्क’ हो सकता है।” उन्होंने यह भी बताया कि ट्रस्ट ब्रांड को ट्रांसफर करना या उससे कमाई करना मुश्किल होता है, जबकि कुछ एसेट्स को ट्रांसफर करके जल्दी वैल्यू पैदा की जा सकती है।

इक्विटी कैपिटल मार्केट्स हेड ने कहा कि टाटा ब्रांड को अलग प्रीमियम नहीं मिलना चाहिए। ब्रांड का फायदा पहले से लिस्टेड टाटा कंपनियों की मार्केट वैल्यू में दिखता है, और ग्रुप सिनर्जी उनके रेवेन्यू और मार्जिन में दिखाई देती है। इसलिए अलग ब्रांड वैल्यू जोड़ना डबल काउंटिंग जैसा होगा।