अमेरिकी बाजार में गिरावट का असर भारतीय बाजार पर पड़ता है, लेकिन पिछले आठ महीनों में घरेलू कारणों से भी निरंतर गिरावट देखी गई है। जनवरी से BSE का कुल बाजार पूंजीकरण लगभग 30 लाख करोड़ रुपये घट चुका है, जिससे निवेशकों के नुकसान का अंदाज़ा मिलता है।

सेंसेक्स और निफ्टी दोनों ही 2026 में लगभग 15% गिर चुके हैं; सेंसेक्स 12,000 अंकों से, निफ्टी 3,500 अंकों से नीचे आया है। विशेषज्ञों ने आगे गिरावट की आशंका जताई है।

आमतौर पर कहा जाता है कि अमेरिकी बॉन्ड यील्ड, डॉलर की मजबूती, मध्य‑पूर्व तनाव और कच्चे तेल की महँगी कीमतें कारण हैं, पर क्या ये ही पूरी कहानी है? क्या भारतीय बाजार विदेशी रणनीति का शिकार बन रहा है?

भारतीय GDP 7% से ऊपर बढ़ रहा है, IMF ने भी 2027 के लिए अनुमान 7% कर दिया है, फिर भी शेयर बाजार दबाव में क्यों है? इसका मूल कारण विदेशी संस्थागत निवेशकों (FII) की निरंतर बिकवाली है।

आँकड़े स्पष्ट हैं: जनवरी में FII ने 41,000 करोड़ रुपये निकाले, मार्च में 1.22 लाख करोड़, अप्रैल‑जून में क्रमशः 70,000, 55,000, 50,000 करोड़, और अक्टूबर में अकेले 51,000 करोड़ निकाले। कुल मिलाकर 2026 में विदेशी फंडों ने लगभग 4.5 लाख करोड़ रुपये निकाले, जो रिकॉर्ड है।

डॉलर की निरंतर निकासी ने बाजार को गहरा असर दिया, जबकि घरेलू संस्थागत निवेशकों (DII) ने समर्थन दिया। सवाल यह है कि 2026 में FII अचानक इतनी बड़ी निकासी क्यों कर रहे हैं, जबकि पहले साल भर में इतनी राशि नहीं निकाली थी।

फरवरी में बाजार में हलचल शुरू हुई; वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने फ्यूचर्स‑ऑप्शंस पर सिक्योरिटीज़ ट्रांजेक्शन टैक्स (STT) बढ़ाने की बात कही, जिससे बाजार में बेचैनी बढ़ी। इसके बाद मार्च में FII ने एक महीने में सबसे बड़ी निकासी की।

टैक्स का बोझ भी एक कारण माना जा रहा है। विदेशी निवेशकों को लॉन्ग‑टर्म कैपिटल गेन (LTCG), शॉर्ट‑टर्म कैपिटल गेन (STCG) और STT जैसे कई करों का भुगतान करना पड़ता है, जबकि अमेरिकी और अन्य बाजारों में बेहतर रिटर्न मिल रहा है। इस कारण वे भारतीय बाजार से बाहर निकल रहे हैं।

वित्त मंत्री ने FII की बिकवाली पर चिंता जताई और शेयर बाजार में एक ही कर संरचना लागू करने की संभावना पर विचार कर रही हैं, जिससे बजट में टैक्स सुधार की उम्मीद है।

तेल की कीमतें भी बाजार के उतार‑चढ़ाव को प्रभावित कर रही हैं। विशेषज्ञों का मानना है कि जब तक कच्चे तेल की कीमतें ऊँची रहेंगी, बाजार अस्थिर रहेगा और विदेशी फंड निकासी जारी रहेगी। तेल की कीमतें घटने की संभावना तब है जब अमेरिका‑ईरान तनाव कम हो, होर्मुज खोल दिया जाए, और सऊदी‑हूती संघर्ष समाप्त हो।